【资讯】反弹或跨年度套利增发解禁股

反弹或跨年度 套利增发解禁股

本周市场在欧债危机再度不明朗的背景下强势震荡反弹，继续创出反弹新高，显示了市场偏多的氛围，也显示出投资者信心正在缓慢恢复，本轮反弹可能跨年度。　　首先，决定A股市场的一个重要因素——流动性正在出现转向。虽然管理层没有具体的宽松措施出台，但是一些诸如市场操作利率的微调等迹象显示，流动性最困难时期正在过去，未来市场或将迎来降低准备金率这样的宽松政策。而股市对于政策的反应是超前的，就像对流动性的担忧那样，总是会提前一些时间。目前市场正处于流动性发生转折的前夜，流动性转向是这次反弹逐步深入的重要基础。　　其次，外围市场环境正在逐步明朗，投资者承受压力的能力在增强。不管希腊最终怎样对待欧盟的援助措施，我们看到欧美市场对于这个危机的承受能力已经增强许多，大家对最坏的预期已经有了准备。因此欧债的影响不如大家初步发现时那样恐惧，投资者会以理性的思路去解决问题。在此背景下，紧绷在A股投资者心头的神经将逐步放松，大家不再像惊弓之鸟随时准备抛货。只要投资者敢于持股，市场就有走强的基础。所以，虽然外围市场不是决定A股市场走势的主要因素，但是肯定是个好的支持。　　我们必须承认，A股市场的利益推动是股价上涨的一个重要因素。因此，到了目前位置，又接近年关，譬如所谓的“吃饭行情”、“业绩排名”、“准国际板发行”或者一些希望高价减持的大小股东，甚至是那些被套牢的各路资金，都会想办法做一次自救。所以，很多个股不排除借着市场环境的宽松，做高股价获得最大利益。　　目前逐步接近年底，上市公司的业绩和分红即将被市场关注。由于股价高低、估值基础与业绩息息相关，当大家重新关注业绩时，在超跌的环境下往往会发现不少“金子”，从而获得市场追捧，这也是本轮反弹中的一个亮点。　　因此，本轮反弹的延续性得到了一定程度保障，市场或许在年报行情和利益推动的共同作用下，伴随着流动性逐步宽松，走出一轮中级反弹行情。　　不过，由于市场刚刚从暴跌中走来，受伤的信心不会瞬间恢复，因此反弹过程会有反复。正如上周笔者所言，这次探底将是一次很好的买货过程，正是在这样的思路下，往往探底较难持续，也不会探得很深，好标的往往也不会下跌。　　对于这轮反弹的可操作标的，我这里提一个套利性建议，就是捕捉那些目前破发、存在利益推动可能的优质定向增发解禁个股：　　第一，在2010年到2011年度完成增发，其解禁日期在2011年年底或者2012年一季度。　　第二，质地优良，最好具有比较明显的成长性和优厚分红可能的个股。　　第三，定向增发的股东存在做高股价减持的利益推动力。　　第四，目前的股价比当年定增价格破发很大比例的个股。　　其实思路很简单，那就是当年参与定增的一些特定股东，或多或少对于未来解禁的股价有一定期望。当解禁期的股价远低于增发价格时，他们的焦急会转变为股价上涨的利益推动力。在这些股票里，如果公司质地优良、可分配利润空间大，在一个年报周期内利用一些合理调节手段刺激股价，将是非常合理的推断。在实际增发案例中，还有不少公司对于参与定增的股东有着一定程度的盈利承诺。我们可以寻找那些本身安全边际就很高的个股，在未来几个月内大多数股东利益是一致的，做多是大概率事件，这将是个不错的套利机会。

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