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华泰证券红包超出预期银行股还有50以上空间

发布时间:2021-01-21 14:17:35 阅读: 来源:护栏厂家

华泰证券:红包超出预期 银行股还有50%以上空间

央行近日正式下发文件,将原属于同业存款项下的存款纳入各项存款范围,其中包括存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存款、银行业非存款类存放等。这意味着以余额宝为代表的货币基金吸收的存款将缴纳存款准备金。华泰证券认为银行重磅利好袭来,银行股沉寂多年的修复刚刚启动,至少还有50%以上的空间。  以下为华泰证券详细分析:

惊喜!红包超预期,央妈是亲妈  华泰证券罗毅、林博程、张帅帅  银行重磅利好袭来,央行387号文面市,扩大一般存款口径同时增量部分准备金暂定为零,正如我们在本周四(24日)已经提示过的,央行此举可消除负面预期、变相放水缓解短期流动性压力、存贷比约束削弱,以下为针对此次文件涉及的几点:  短期流动性释放:①除券商、保险、信托、基金等非银存款外,387号文较周四传言版本还增加了银行业非存款类存放、境外同业存放等几块边角料,整体纳入一般存款增量约为12万亿,因为暂不缴准的规定,商业银行可较11月底预期的“恐怖”版(非银同业存款约10.9万亿)少缴纳2万亿准备金,相当于免除三次50BP的升准,这在本周四已有部分预期,可大幅减轻短期流动性压力。②此外此举将为商业银行提供变相降准,银行将有动机以非银类机构(券商等)为通道将一般存款导入非银同业存款项下,规避准备金的缴纳,货币派生增强,短期内又相当于一次放水。  存贷比金箍一松,由监管指标迈向监测指标的道路更进一步。截止11月末银行业人民币存款余额约113万亿,贷款余额约81万亿,存贷比71.7%,截止9月末16家上市银行有7家存贷比超73%,10家超70%,逼近75%的监管红线。9月份存款偏离度指标出来后大家压力普遍大增,此次存款口径扩大,单边估算的话,中短期可以贡献6个百分点左右的存贷比弹性,释放大量信贷额度。结合此前央行信贷额度放宽,短期约束商业银行放贷的三大金箍中已有两个出现松减。  存款成本下行,实现表内套利。①不用再那么费心折腾存款了,随着中短期存贷比弹性的加强,商业银行部分源于此处的冲存款规模的动机降低,对高成本一般存款的需求降低,利于银行降低存款端获取成本,同时源于总资产规模的冲存款动机仍在。②如前所述,商业银行将有很大动机把原来的一般存款腾挪至非银同业项下,以此规避低收益的准备金缴纳(一般年化利率为1.4-1.5%),付出一定的通道成本后赚取超额利差,实现表内套利。  整体来看,此次央妈的红包是普惠性的,大中型银行和部分小行受益于本身同业业务的强势及资本运作能力,拿到的红包要比别人大一点。拿了红包,新年就更有盼头了,如信贷资产证券化提速,地方版AMC扩容等等。估值面看银行股沉寂多年的修复刚刚启动,至少还有50%以上的空间。资金面看,仍有源源不断的资金进场,低价扫货的行情持续,量大价廉的银行股不容错过。错过了始发,不要再错过第二站的上车机会。  个股上,我们认为短期可以继续关注华夏、光大、浦发、交行,华夏是混合所有制的标杆,会受益国企改革,光大是被拯救的落难公主,改善空间大。同时我们也持续看好特色化、市场化的南京、宁波、平安还有兴业。还是那句话牛市思维,回调就是买入良机,相信对前景的判断。

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