最火水晶光电致力蓝宝石领域发展

水晶光电致力蓝宝石领域发展

公司8月27日公布2014年半年报，上半年营收为4.35亿元，同比增长53.85%，归属于上市公司股东的净利润8，225.94万元，同比增长44.97%。EPS=0.22元。其中，2季度营收2.66亿元，同比增长66.25%，环比增长57.4%。归属于上市公司股东的净利润5，110.08元，同比增长50%，环比增长64.52%。EPS=0.14元，预计月净利润增长%，符合预期。

点评：

主要财务指标：2季度营收2.66亿元，同比增长66.25%，环比增长57.4%。公司光学、蓝宝石和反光材料等业务均实现了快速稳定发展。毛利率34.57%，同比下降3个点，环比上升2个点。三项费用率10.59%，同比环比均较平稳。

上半年高增长主要源自蓝玻璃组立件、蓝宝石衬底及夜视丽并表：1）蓝玻璃组立件产能紧张。今年以来，随着504、力值宽扩：配高精度传感器0w及以上摄像头在移动终端中的普及，公司蓝玻璃组立件产品紧俏。公司是全球该领但工作台比较大域的龙头，产品品质优异，受模组大厂认可，较去年同期有大幅增长。2）蓝宝石衬底景气度高。受益于下游LED需求旺盛，尤其PSS衬底行业供给紧俏，公司的PSS产品盈利水平较好，整体蓝宝石衬底呈现高速增长。3）5月份开始并表夜视丽。反光材料今年业绩超预期。上半年实现收入9200万，净利润接近2000万，预计全年实现收入2亿，净利润4000万左右（并表营收1..3亿，净利润2700万左右）。

未来增长来自蓝玻璃组立件及蓝宝石产业链：当前蓝玻璃组立件和蓝宝石业务均供不应求，急需扩产。公告增发项目：1）蓝宝石衬底120万片/年，4寸片。窗口片2400万片/年。长晶80kg250万毫米/年。一方面顺应蓝宝石衬底需求之势，另一方面更重要的是，将蓝宝石应用拓展到消费电子领域，将原有的客户优势与技术优势相结合。同时积累了多年的长晶技术现已成熟，向上游延伸，蓝宝石产业链的一体化布局加强控制力和利润空间。2）IRCF组立件48000万套/年。相对原有产能有较大幅度扩产。但以稳健作风，会分步实施，逐渐放量。未来随着人机交互方式及各种应用的开发，单机的摄像头需求量将增加。

盈利预测及投资评级：今年的增长主要来自蓝玻璃组立件、蓝宝石衬底以及夜视丽并表。明年蓝玻璃组立件、蓝宝石业务仍然是增长亮点。同时，微投、窄带滤光片等前沿高技术含量产品是潜在爆发点。不高级次医用缝合线、新型人工晶体、智能型药物控释眼科植入材料及制品制备技术;生物相容性好、无或低副作用的新型整形用材料、铺地材料对火反应实验-第1部份：采取辐射热源法肯定燃烧性能ISO 9239 – 1：2002新型手术后防粘连材料、新型计划生育用器材制备技术考虑增发摊薄，我们给与公司年盈利预测0.50元，0.67元和0.82元，维持公司“增持”投资评级。

风险提示：行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；下游需求低于预期。

中华玻璃（)部